01.06.2023
Hiermit informieren wir Sie über einen Produkttausch im risikobehafteten Teil der Portfolios bei GKC. Die beiden bisherigen Produkte „iShares STOXX Europe Small 200 UCITS ETF (DE)“ (ISIN: DE000A0D8QZ7) und „iShares Edge MSCI Europe Value Factor UCITS ETF“ (ISIN: IE00BQN1K901) werden diesen Monat in allen bei GKC verwalteten Portfolios gegen den „SPDR MSCI Europe Small Cap Value Weighted UCITS ETF“ (ISIN: IE00BSPLC298) ausgetauscht.
Ähnlich wie beim Austausch in der Asset-Klasse Industrieländeraktien Global (siehe unten) liegt der Vorteil gegenüber den bisher verwendeten ETFs in der simultanen Berücksichtigung der beiden Faktorprämien (Small) Size und Value auf Produktebene. Da die Value-Prämie bei kleinen Unternehmen („small caps“) tendenziell stärker ist als bei großen Unternehmen („large caps“), kann sich das langfristig vorteilhaft auf die Rendite auswirken. Dieser Vorteil überwiegt aus unserer Sicht die etwas höhere TER von 0,30% (vs. 0,20%) p. a.
Falls Sie mehr über Factor Investing erfahren möchten, empfehlen wir Ihnen die Lektüre der Blog-Beiträge „Factor Investing – die Basics“ und „Integriertes Multifactor Investing“ von Gerd Kommer.
11.05.2023
Hiermit informieren wir Sie über einen Produkttausch im risikobehafteten Teil der Portfolios bei GKC. Die bisherigen Produkte „Xtrackers MSCI World Value UCITS ETF“ (ISIN: IE00BL25JM42), „Xtrackers MSCI World Quality UCITS ETF“ (ISIN: IE00BL25JL35), „Xtrackers MSCI World Momentum UCITS ETF“ (ISIN: IE00BL25JP72) und „Xtrackers MSCI World Minimum Volatility UCITS ETF“ (ISIN: IE00BL25JN58) werden diesen Monat in allen bei GKC verwalteten Portfolios gegen den „JPMorgan Global Equity Multi-Factor UCITS ETF“ (ISIN: IE00BJRCLL96) ausgetauscht.
Der neue ETF hat zwei Vorteile gegenüber den alten: Er ist mit einer TER von 0,19% (vs. durchschnittlich 0,25%) p. a. günstiger und verfolgt einen integrierten Multifactor-Ansatz, bei dem die Faktoren Value, Quality und Momentum gleichzeitig in der Optimierung berücksichtigt werden. Das kann sich langfristig vorteilhaft auf die Rendite auswirken, da sich einzelne Faktorprämien teilweise gegenseitig verstärken.
Falls Sie mehr über Factor Investing erfahren möchten, empfehlen wir Ihnen die Lektüre der Blog-Beiträge „Factor Investing – die Basics“ und „Integriertes Multifactor Investing“ von Gerd Kommer.
11.05.2023
Wir haben uns dazu entschlossen, die Faktorprämie „Minimum Volatility“ in den GKC-Portfolios nicht weiter zu überzugewichten und ihre bisherige Gewichtung von jeweils 20% in den Asset-Klassen „Industrieländeraktien Global“ und „Industrieländeraktien Europa“ pro-ratarisch auf die anderen vier Faktorprämien (Size, Value, Quality, Momentum) aufzuteilen, d. h. diese neu mit jeweils 25% statt mit bisher 20% zu gewichten.
Im Rahmen dieser Anpassung wird diesen Monat in allen bei GKC verwalteten Portfolios das Produkt „MSCI World Minimum Volatility UCITS ETF“ (ISIN: IE00BL25JN58) und nächsten Monat das Produkt „iShares Edge MSCI Europe Minimum Volatility UCITS ETF“ (ISIN: IE00B86MWN23) verkauft.
Hintergrund für diese Entscheidung ist, dass das Ziel des risikobehafteten Portfolioteils die Maximierung der absoluten Portfoliorendite ist, wofür die Faktorprämien (Small) Size, Value, Quality und Momentum geeignet sind, die Minimum-Volatility-Prämie jedoch zielt auf die Optimierung der risikoadjustieren Rendite ab. Da bereits die Wahl Level-1-Asset-Allokation, also die Aufteilung zwischen risikobehaftetem und risikoarmem Portfolioteil der Steuerung der risikoadjustierten Rendite dient und das in der Vergangenheit bei einigen GKC-Kunden für Verwirrung sorgte, werden wir die Prämie in den Portfolios von GKC nicht weiter berücksichtigen.
01.06.2022
Hiermit informieren wir Sie über einen Produkttausch im risikobehafteten Teil der Portfolios bei GKC. Das Produkt „iShares J.P. Morgan $ Emerging Markets Bond UCITS ETF – USD ACC“ (ISIN: IE00BYXYYK40) wird diesen Monat in allen bei GKC verwalteten Portfolios gegen den „L&G ESG Emerging Markets Government Bond (USD) 0-5 Year UCITS ETF“ (ISIN: IE000MINO564) ausgetauscht.
Der neue ETF hat zwei Vorteile gegenüber dem alten ETF: Er ist preisgünstiger (TER neu 0,28% versus 0,45% alt) und die Anleihen im neuen ETF haben eine deutlich kürzere Restlaufzeit bzw. niedrigere Modified Duration (7,7 alt vs. 2,5 neu). Letzteres bedeutet, dass der neue ETF dem Risiko steigender Zinsen weniger stark ausgesetzt ist als der alte.
Der Anbieter des neuen ETFs, Legal & General („L&G“), hat den ETF in thesaurierender und währungsgesicherter Variante explizit auf unseren Wunsch hin Anfang Mai 2022 aufgesetzt und stellt in Zusammenarbeit mit Market Makers eine hinreichend hohe Liquidität trotz der vergleichsweise noch niedrigen Marktkapitalisierung des Produkts sicher.
Falls Sie mehr über den Zusammenhang zwischen Zinsänderungen und Anleihenkursen erfahren möchten, empfehlen wir Ihnen die Lektüre der Blog-Beiträge von Gerd Kommer „Das Zinsänderungsrisiko bei Anleihen“ vom Dezember 2019 und „Anleihen und Zinsänderungen – ein Fallbeispiel“ vom Juni 2022.
02.08.2021
Hiermit informieren wir Sie über einen Produkttausch im risikoarmen Teil der Portfolios bei GKC. Das Produkt „iShares $ Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF – EUR Hedged DIS“ (ISIN: IE00BGPP6473) wird demnächst in allen bei GKC verwalteten Portfolios gegen den „iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF – EUR Hedged ACC“ (ISIN: IE00BDFK1573) ausgetauscht.
Der Hauptunterschied zwischen den beiden ETFs liegt in der durchschnittlichen Restlaufzeit der vom jeweiligen ETF enthaltenen Anleihen: Die Anleihen im alten ETF besitzen im Durchschnitt eine Restlaufzeit von knapp fünf Jahren, während dieser Wert im neuen ETF bei rund zwei Jahren liegt. Mit dem Tausch sinkt somit die gewichtete Durchschnittslaufzeit der Anleihen im risikoarmen Portfolioteil bei GKC von zirka 1,9 auf rund 1,3 Jahre. Das führt zu einer weiteren Reduktion seines ohnehin bereits sehr niedrigen Zinsänderungsrisikos.
iShares (BlackRock) hat die ETF-Variante mit der kürzeren Restlaufzeit speziell auf unseren Wunsch hin an der XETRA handelbar gemacht, wo sie in Euro gehandelt wird und tendenziell die höchste Liquidität unter den deutschen Börsen herrscht.
Falls Sie mehr über das Zinsänderungsrisiko von Anleihen erfahren möchten, empfehlen wir Ihnen die Lektüre des Blog-Beitrags „Das Zinsänderungsrisiko bei Anleihen“ von Gerd Kommer Invest vom Dezember 2019.
19.02.2021
Hiermit informieren wir Sie über einen Produkttausch im risikobehafteten Teil der Portfolios bei GKC. Das Produkt „iShares J.P. Morgan $ Emerging Markets Bond UCITS ETF – USD DIS“ (ISIN: IE00B2NPKV68) wird demnächst in allen bei GKC verwalteten Portfolios gegen den „iShares J.P. Morgan $ Emerging Markets Bond UCITS ETF – USD ACC“ (ISIN: IE00BYXYYK40) ausgetauscht.
Der einzige Unterschied zwischen den beiden ETFs liegt in ihrem Ertragsverwendungsmodus; das heißt, dass bei GKC die ausschüttende Produktvariante gegen die thesaurierende ausgetauscht wird, weil die Verwendung thesaurierender ETFs im momentanen Niedrigzinsumfeld und unter dem aktuellen Steuerregime in Deutschland zu einem steuerlichen Vorteil führt.
iShares (BlackRock) hat die thesaurierende Variante des betreffenden ETFs explizit auf unseren Wunsch hin an der XETRA handelbar gemacht, wo er in Euro gehandelt wird und tendenziell die höchste Liquidität unter den deutschen Börsen herrscht.
Falls Sie mehr über die Vorteile von thesaurierenden gegenüber ausschüttenden ETFs erfahren möchten, empfehlen wir Ihnen die Lektüre des Blog-Beitrags „Ausschüttende vs. thesaurierende Fonds“ von Gerd Kommer Invest vom Dezember 2017.
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